皇家马德里vs伯纳乌_西甲足球财务危机_皇家马德里最新动态

24直播网 06月06日讯 皇马伯纳乌翻新工程累计负债11.7亿欧元，现金流持续恶化，2027年起每年需偿还超3000万欧元。弗洛伦蒂诺计划出售足球子公司股份，里克尔梅则承诺削减成本，主席大选胜出者面临严峻财务挑战。

为了完成伯纳乌的改造，皇马先后申请了三笔巨额贷款：2018年借入5.75亿欧元，2021年又借了2.25亿欧元，2023年再添3.7亿欧元。此外，2022年他们还与Sixth Street基金达成协议——出让伯纳乌非足球业务30%的经营权，为期20年，换来3.6亿欧元。截至2025年6月30日，皇马的融资总额已经飙升至11.7亿欧元。这使得俱乐部的杠杆率达到了息税折旧摊销前利润的7.5倍，处于投资级评级的高位区间。如果放在一家普通的工业企业身上，这个数字足以拉响红色警报。

尽管俱乐部的运营收入屡创新高，但现金流却在持续恶化。从2021-2022赛季的7.73亿欧元，一路下滑到2025年底的1.76亿欧元以下。俱乐部产生的大量现金，几乎都被重新投入到球场建设和球员引援中，而这一资金缺口只能靠发行新债来填补。四个赛季下来，累计新增债务高达8.95亿欧元。

伯纳乌竣工之后，此前被计入投资的资金来源将逐步转为债务。从2027-2028赛季开始，皇马每年需要偿还超过3000万欧元的“其他金融负债”。如果届时俱乐部无法充分挖掘球场的收入潜力——按照现任董事会的预算计划——常规现金流根本不足以偿还债务，只能被迫再次举债。分析指出，皇马必须将标准化息税折旧摊销前利润提升到2亿欧元以上，比当前水平高出3000多万欧元。

问题的核心在于，伯纳乌的两大收入引擎目前都处于停摆状态。首先是大型演唱会——由于居民投诉而被迫暂停，现任董事会预计每场大型活动能带来高达70万欧元的净收入。马德里当局据称正在制定“特别法规”来重启演唱会，但自治区政府已经明确表态，不会为此出台“特设法规”。其次是停车场项目——皇马预计20年内能从中获得超过3亿欧元的收入，但工程已经搁置了两年多。马德里高等法院最近驳回了俱乐部的上诉，目前案件已经移交至最高法院。

在这样的背景下，弗洛伦蒂诺计划将足球业务剥离到子公司，并向私人投资者出售部分股份。这一方案在会员中引发了不小的分歧，但至少能在短期内缓解财务压力。而里克尔梅则向媒体表示，如果他在周日当选，将实施“直接削减成本”的计划。